沪深策略联盟长安期货范磊：美伊冲突如何爆发又如何收场

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　　2026年2月28日，美国与以色列联手对伊朗发动空中袭击轰炸，标志着美伊冲突已经从此前的外交对峙升级为直接的军事对抗。随着伊朗最高领袖遇袭身亡，伊朗展开多轮的报复性打击，并威胁彻底封锁霍尔木兹海峡，这导致中东多个国家和地区的地缘政治局势危机急剧升级，并促使本事件进一步成为扰动全球范围内大宗商品市场的核心变量。

　　一、美伊冲突为何爆发

冲突爆发背景

　　本轮冲突从外交博弈升级为直接的军事对抗的核心原因在于伊朗与美国之间的政治诉求均无法有效达成，其核心矛盾无非就是两点：伊朗对核资源的掌控和国际贸易的自由。

　　对于伊朗来说，纵观20世纪以来的发展历史，这两点一直是该主体的核心诉求：从1980年的两伊战争，到1995年的克林顿政府制裁，再到2002年小布什政府“邪恶轴心”的指控以及美国退出伊核协议等事件都不难看出，伊朗在近代的发展历程中始终绕不开“受制裁的国际贸易”以及“无法掌控的核能源”。对于美国与以色列来说，与伊朗之间的谈判和制裁永远也都围绕着以上两点，前者需要通过打压伊朗这么一个可能掌控核武器的中东能源大国来巩固其自伊拉克撤兵之后的战略安全，而后者则需要借助美国的力量来直接打击其在中东地区面临的最大的意识形态摩擦对手。

　　从此可以看出，双方的诉求一直以来都存在着直接的矛盾，伊朗不可能放弃其作为中东能源强国需要的自由贸易和武装力量，而美以双方也不可能放任伊朗在中东地区逐步成长为第二个掌控核资源的“朝鲜”。因此，在长达十数年的伊朗核问题谈判的拉锯战之中，美伊双方始终没有取得有效的进展，这也导致政治层面的外交摩擦最终升级成为直接的军事对抗。

　　2．冲突爆发原因

　　本轮事件中导致美国下场参与军事冲突爆发的直接原因可以追溯至去年6月份伊朗宣布成功建立“完整核燃料循环”，以色列在伊朗境内发动持续十二日的战争，随后美国于6月21日对伊朗核电站实施轰炸，此事件爆发前后两年时间内黎巴嫩真主党便与以色列展开过多次的冲突摩擦，并且在去年年底升级为伊以双方的直接交火。而在今年美伊就核资源、导弹能力和地区代理人等问题展开谈判，并在第三轮无果之后，根据特朗普此前设定的2月底为期的谈判截止时间宣布采取军事行动，导致事态出现进一步的升级。

　　二、冲突持续周期

　　从冲突爆发的原因不难看出，美以和伊朗之间的矛盾很难得到有效的调和。对于美国，放任伊朗持有核资源并享有自由的国际贸易权利基本是不可能达成的事实，而对伊朗来说，放弃核资源意味着放弃其79年革命以来的核心政治诉求和伊朗革命卫队的政权生存依赖，这极有可能导致伊朗成为下一个伊拉克。并且，随着最高领袖哈梅内伊的去世，伊朗革命卫队将不再受到其国内保守派的限制和掣肘，考虑到伊朗独特的政教一体化体系和革命卫队对其国内经济命脉的掌控程度，这部分武装力量将极有可能成为伊朗后续存有“军政府”特色的领导力量，这也将导致后续冲突的发展方向将直接取决于未来伊朗政府的外交态度。

　　因此可以推断出：

　　本次冲突的持续周期至少在短期（15天内）无法取得有效的缓解，在革命卫队的裹挟下伊朗很难在军事对抗下选择放弃自身的核心诉求，并且在最高领袖被“斩首”之后，其余的政权体系较难在革命卫队的武装力量直接下取得伊朗的领导地位，并极有可能导致什叶派在其境内的呼声和拥护程度进一步提升。

　　而进入中期（0.5-3个月），现代化的军事对抗或逐步重新转向外交层面的谈判阶段，美以双方不太存在机会派遣陆地部队进攻伊朗，这将导致后续的冲突进一步回归外交对峙。

　　长期视角下，伊朗大概率在国内政权重新归于稳定之后选择在外交层面进一步做出让步，接受欧美国家的进一步制裁，但此阶段其代理人力量或保持在中东地区的武装骚扰行动的进行，并最终导致冲突维持常态化。

　　三、后续的可能情况

　　依前文所述，未来冲突的发展方向或较难在短期内得到有效缓解，且向中长期常态化的转变概率更高，因此按照发生可能由大到小排列或将面临以下几种情况：

冲突导致伊朗出口中断受阻，霍尔木兹海峡的油轮运输面临部分阻碍，通行效率明显下降。此阶段将导致市场快速计价供给大规模中断带来的担忧，大约可计价为100万桶/日的产量损失对应5美元/桶的溢价水平，但整体油价的上涨幅度相对有限，整体控制在30-40美元/桶附近。美伊冲突控制在有限的军事摩擦，对霍尔木兹海峡无实质性的阻断。这种情况将导致油价随事态的发展的激烈程度阶段式上涨，但这种情景下随着局势的转变，地缘风险带来的溢价水平也将快速被回吐。冲突导致霍尔木兹海峡完全停运，全球范围内面临2000万桶/日的供给缺口，在此情况下油价或触及俄乌冲突以来的新高，并严重提高全球经济体的通胀风险。各国在此情况下将快速释放闲置产能，并进一步释放库存来压制油价。

　　作者简介：

　　范磊，长安期货分析师，硕士，期货投资咨询证号：Z0021225，具有扎实的理论功底与国际视野；进入期货行业以来，一直致力于宏观及原油系能化板块与期权的研究分析工作，善于从基本面分析着手，结合政策导向理论搭建品种分析框架对行情作出研判，并坚持以专业的知识和诚挚的态度为客户创造价值。

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